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长城证券--白酒中秋旺季调研反馈:行业整体显平稳,品牌之间有分化

放大字体  缩小字体 发布日期:2019-10-09  来源:长城证券  浏览次数:14
核心提示:行业整体稳健,中秋反馈符合预期。渠道反馈中秋需求稳健、动销良好,整体符合预期,考虑到今年中秋节日与国庆分开,消费者备货、消
      行业整体稳健,中秋反馈符合预期。渠道反馈中秋需求稳健、动销良好,整体符合预期,考虑到今年中秋节日与国庆分开,消费者备货、消费时间增多,预计9月白酒销售保持较快增长。
 
     高端酒景气持续,业绩确定性强。贵州茅台(1146.810, -20.29, -1.74%):中秋期间茅台批价先扬后抑,批价前期上涨原因是价格炒作、渠道囤货,以及厂家强行管控致通路不畅;近期批价回落至2300元左右,较前期高点回落300元左右,主要原因是1)经销商渠道发货加快,要求经销商执行四季度量,部分经销商10月份货已拿到。2)直营渠道发货量加大,真实需求的到满足,商超投放进度加快、电商招标落地、第二批商超投放启动,在加强管控以及合理预期下,预计未来批价保持窄幅震荡。五粮液(131.810, -0.95, -0.72%):中秋旺季顺利度过,市场秩序表现优于去年。渠道需求积极,公司适当加大发货量,较去年增20%+,叠加出厂价提升贡献,三季度业绩高增无虞。同时市场秩序优于去年,发货量环比提升之后,批价略有波动,波动幅度属于正常范围。泸州老窖(87.480, -0.77, -0.87%):国窖由于涨价预期,渠道打款积极,9月初即提前完成全年打款,三季度业绩确定性强。根据微酒报道后续通过执行计划外价格将再次提价30元,紧跟竞品涨价步伐,中秋期间价格表现平稳。后续将持续受益高端酒价格向上周期。
 
     次高端增速放缓,竞争略有加剧,品牌表现有所分化。渠道反馈水井坊(46.390, 0.82, 1.80%)增速保持平稳,库存2-3月左右。洋河中秋旺季省内持续控货去库存、梳理费用,产品批价有所提升。汾酒动销表现略超预期,动销顺畅,库存去化顺利,四季度完成全年任务压力不大。剑南春在宴席方面加大费用投入,动销表现良好。
 
     区域龙头需求稳健,消费升级持续。中秋期间安徽白酒市场需求稳健,古井贡、口子窖(56.100, -1.31, -2.28%)渠道反馈中秋皆有所增长,其中200元以上产品古井8年、古井20年、口子10年、20年增长较快,120元价位古井献礼、6年表现平稳。今世缘(32.710, -0.59, -1.77%)中秋渠道备货积极,库存良性,批价小幅提高,全年进度完成顺利。
 
 
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